مع إشارة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن خفض أسعار الفائدة وشيك، تحول انتباه السوق يوم الجمعة بسرعة إلى السؤال حول موعد حدوث ذلك ومقداره. يواصل المتداولون بشكل متزايد تسعير احتمالية أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي ما يُتوقع أن يكون حملة تخفيف مطولة في سبتمبر بخفض ربع نقطة مئوية (25 نقطة أساس). ومع ذلك، فإن احتمالية تحرك أكثر عدوانية، مثل خفض بنصف نقطة، قد نمت بسرعة، حيث بلغت الاحتمالات حوالي 1 من 3، وفقًا لعقود الفائدة الفيدرالية الآجلة لمدة 30 يومًا كما يقيسها مؤشر FedWatch التابع لمجموعة CME. يرى المشاركون في السوق أن هذا الاحتمال مرجح بشكل خاص إذا جاءت بيانات الوظائف لشهر أغسطس، والتي ستصدر في 6 سبتمبر، مشابهة للقراءات الأضعف من المتوقع في يوليو. ومن المقرر أن يُعقد الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي في 17 سبتمبر، أي بعد أقل من أسبوعين، وفقًا لشبكة CNBC. قال الاقتصادي بول ماكولي لقناة CNBC: "السيناريو الأساسي الذي أتوقعه هو سلسلة من تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس، ربما في الاجتماعات الثمانية المقبلة، ما يعادل 200 نقطة أساس تراكمية." وأضاف: "ولكن إذا رأينا نمواً أضعف، وخاصة وظائف أضعف، فقد نرى بدء العملية بتخفيض بمقدار 50 نقطة أساس". واصل ماكولي، المدير الإداري السابق في بيمكو والآن زميل كبير في جامعة كورنيل وأستاذ مساعد في جامعة جورج تاون، قائلاً: "لا أعتقد أن هذا هو السيناريو الأساسي حتى الآن، لكن من الواضح أن باول قد فتح الباب لبدء عملية التيسير كما فعل مع عملية التشديد". قدم خطاب باول المنتظر بشدة في ندوة الاحتياطي الفيدرالي السنوية في جاكسون هول، وايومنغ، مؤشرات واضحة على أن خفض أسعار الفائدة مطروح على الطاولة. وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي: "حان الوقت لتعديل السياسة". ### حجة خفض نصف نقطة رغم إشارة باول إلى التوجه نحو خفض الفائدة، كان أقل وضوحاً بشأن التوقيت والوتيرة، مما ترك السوق تتكهن بمدى استعداد الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة. ومع ذلك، فإن العديد من تصريحات باول أشارت إلى تحيز نحو اتخاذ إجراءات أسرع، خاصة إذا استمرت بيانات سوق العمل في الضعف. صرح باول: "نحن لا نسعى ولا نرحب بمزيد من التخفيف في ظروف سوق العمل". في مقابلات منفصلة مع CNBC يوم الجمعة، لم يلتزم رئيسا الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوسيك وشيكاغو أوستان جولسبي بإستراتيجية تخفيف محددة، رغم أنهما أشارا إلى أن التخفيضات قادمة. أشار بوسيك إلى أن "الأرقام بدأت تتحرك في اتجاه يشير إلى أن سياستنا قد أثرت، ويمكننا أن نبدأ المسار للعودة إلى سياسة أكثر طبيعية." وأضاف: "لا يمكننا الانتظار حتى يصل التضخم إلى 2% قبل أن نبدأ التحرك. لقد انخفض التضخم بشكل كبير، لذا يتعين علينا التفكير في ذلك بجدية". الاهتمام الآن يتحول إلى تقرير الوظائف لشهر أغسطس، المقرر صدوره في غضون أقل من أسبوعين. قراءة ضعيفة أخرى مثل يوليو، الذي شهد زيادة في الوظائف بمقدار 114,000 فقط وارتفاع معدل البطالة إلى 4.3%، قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الموافقة على خفض نصف نقطة. وعلى العكس من ذلك، فإن المؤشرات على أن سوق العمل قد تعززت قد لا تمنع الاحتياطي الفيدرالي من الخفض، لكنها ستضمن عملياً تحركاً بمقدار ربع نقطة. صرح ريك ريدر، رئيس قسم الاستثمار في فريق الدخل الثابت العالمي في بلاك روك، في مذكرة للعملاء أن تعليق باول بأن "الاتجاه واضح" يشير إلى خفض أسعار الفائدة، وأن "الباب مفتوح لتحرك بمقدار 50 نقطة أساس للاقتراب من مستوى لا يزال مقيداً نسبياً للظروف الاقتصادية والتضخمية الحالية". وأضاف: "نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي ينبغي أن يخفض أسعار الفائدة إلى 4% بسرعة أكبر لأن ذلك سيكون أكثر انسجاماً مع الظروف الاقتصادية والتضخمية الحالية، وقد يتطلب ذلك تحركات بمقدار 50 نقطة أساس خلال الاجتماعين المقبلين". واختتم ريدر قائلاً: "البيانات ستفتح الباب أمام ذلك في تفكير الاحتياطي الفيدرالي الحالي". وقدمت تعهدات أخرى من الاحتياطي الفيدرالي لدعم الاقتصاد الآن بعد أن تراجع التضخم، بعض المؤشرات على أن خفض بمقدار 50 نقطة أساس على الأقل مطروح على الطاولة. تتوقع الأسواق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار نقطة مئوية كاملة هذا العام، ومثلها على الأقل في عام 2025، من مستوياتها الحالية بين 5.25% و5.5%.
